股票配资风控摩尔线程开启IPO申购：国产GPU第一股迎来市场验证

　　11月24日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式启动科创板IPO申购股票配资风控，A股或将迎来首家以“全功能GPU”为核心资产的上市公司。

　　近年来，关于算力的话题几乎无处不在：大模型训练爆发、推理赶超、大规模智算中心建设落地、政策密集出台、产业链全线提速——而GPU始终处于这一系列变革的核心位置。在AI算力日益成为全球战略资源、科技竞争白热化的当下，资本市场终于迎来对国产GPU企业的首次系统性价值评估。

　　中国需要自己的英伟达，摩尔线程领跑全功能GPU

　　摩尔线程等一众AI芯片企业，自发展初期，便被市场赋予“中国版英伟达”的行业期待。

　　全球科技竞争格局正在重塑，高性能GPU算力，已成为数字经济时代的“石油”。然而，GPU领域技术壁垒高、研发投入大、产业链条长，攻克难度极大。因此，无论是产业界还是资本市场，均需形成共识：必须对这一领域的长期性与艰巨性有充分认知。

　　在此背景下，摩尔线程选择的“全功能GPU”路径，使其在国内厂商中展现出独特的战略定位。与专注于AI计算的GPGPU或ASIC芯片不同，公司的核心产品是具备“功能完备性”与“精度完整性”的全功能GPU。这意味着单一芯片集成了AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎，能够满足从AI训练推理、数字孪生到科学计算、图形工作站等多元化计算需求。这种通用性在设计上更具挑战，但也意味着更广阔的市场适应性和更强的技术延展性，更能适应未来AI与图形融合的应用趋势。

　　全功能GPU通用设计的实现，关键是依托摩尔线程自主研发的MUSA统一系统架构。作为融合GPU硬件和软件的全功能GPU计算加速统一系统架构，MUSA架构是摩尔线程的技术基石，涵盖了统一的芯片架构、指令集、编程模型、软件运行库及驱动程序框架等。其关键优势在于对主流生态的兼容能力——这意味着开发者无需重写全部代码，就能迁移现有模型和应用。基于MUSA架构开发的应用程序不仅具有广泛的可移植性，还能同时在云端及边缘的众多计算平台上运行。此外，MUSA架构本身作为一个并行计算平台和编程模型，允许开发者调用GPU的数千个计算核心，高效处理大规模并行任务，并提供了编程工具和库以简化开发流程。

　　不仅如此，根据招股书，公司的核心壁垒通过快速的技术迭代速度和系统级能力得到验证。自2020年成立以来，摩尔线程已成功推出四代GPU架构芯片：第一代“苏堤”（2021年）、第二代“春晓”（2022年）、第三代“曲院”（2023年）和第四代“平湖”（2024年）。从关键指标看，其最新一代“平湖”架构的着色核心数量达到8，192个，张量核心数量为512个，支持FP8精度，片间互连带宽高达800 GB/s，PCIe升级至5.0，最大显存容量达80 GB，性能指标直指国际主流产品。

　　市场或迎国产GPU第一股：成长与商业化是关键

　　对于投资者而言，除了技术故事，更关心的是商业落地能力和财务成长的可见度。从招股书披露的数据来看，摩尔线程展现出了一条陡峭的营收增长曲线，其商业化能力正处于加速兑现期。公司营业收入从2022年的4，608.83万元，迅猛增长至2023年的12，398.19万元，并在2024年实现跨越式增长，达到43，845.95万元。尤其值得注意的是2025年1-6月，仅半年时间营收已达70，176.19万元，接近2024年全年的1.6倍。与此同时，一个积极的信号是，在营收规模快速扩大的同时，公司的亏损额在2023年至2024年间已呈现收窄趋势，这表明商业转化效率正在提升，规模效应初步显现。

　　深入剖析收入结构，其战略重心的清晰化是另一个积极信号。公司的AI智算产品（包括AI训练智算卡、推理卡、服务器及KUAE智算集群等）收入占比持续快速提升。2022年至2024年度及2025年1-6月，AI智算产品合计实现收入10.01亿元，其中2025年上半年该业务板块呈现爆发式增长。这表明公司的战略资源正聚焦于AI算力这一最具增长潜力的主航道，与行业发展趋势高度契合。产品线的成熟度也在提升，从早期的桌面级图形加速卡（如MTT S80/S70）和专业图形加速卡（如MTT S3000），快速扩展到高附加值的AI智算板卡（如S4000、S5000）和大型集群设备（KUAE系列）。

　　更值得关注的是其系统级能力，公司基于自研全功能GPU打造的“夸娥”（KUAE）智算集群，如KUAE2已支持万卡（10，240个GPU）互联，单GPU互联带宽达800 GB/s，并配备了自研的集群管理平台和大模型平台，能够支撑面向DeepSeek类前沿大模型预训练的万卡集群解决方案。这证明了摩尔线程已超越单一的芯片设计，具备了提供大规模算力基础设施的平台能力。

　　此外，在生态建设上，公司推出“摩尔学院”开发者计划，并已完成超过百余家生态软件解决方案的国产化兼容认证，其消费级显卡MTT S80在驱动持续更新后，已成功兼容近千款游戏和应用。这些举措旨在推动成长飞轮的形成：更多的用户带来更丰富的应用场景反馈，驱动技术迭代，进而吸引更多开发者，巩固生态优势。

　　申购时点即将开启，这不仅是摩尔线程上市的关键里程碑，更是中国GPU产业接受市场检验的起点。对投资者而言，参与摩尔线程的申购，与其说是下注一家初创公司的未来，不如说是拥抱中国在核心算力领域实现突破的历史性机遇。